熊猫体育根据《医疗器械分类规则（2015）》（国家食品药品监督管理总局令第15号）及《医疗器械分类目录》（国家食品药品监督管理总局公告2017年第104号），公司生产销售的医用耗材属于医疗器械中的注射、护理和防护器械。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司所处行业为制造业（C）中的专用设备制造业（C35）。

　　公司健康生活消费品板块的产品包括纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等无纺类消费品及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等纺织类消费品。根据《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）及《上市公司行业分类指引（2012年修订）》，公司经营的消费品主要属于制造业（C）中的纺织业（C17），纺织服装、服饰业（C18）。

　　随着国家对医疗器械行业政策的支持力度不断加强，近年来国产医疗器械替代的推进速度也在逐渐加快。同时，全球老龄化及慢病化的情况日益凸显，根据联合国《2022年世界人口展望》，全球生育率持续下降，1950年妇女平均生育5个孩子，但到2021年，世界每名妇女平均生育2.3个孩子。国家统计局数据显示，2022年中国60岁及以上人口达2.8亿人，占全国人口的19.8%。社会医疗环境适老化正成为一大重要趋势，为医疗器械行业的发展提供了进一步的市场空间，推动着医疗器械行业的创新发展。

　　医用耗材是指在临床诊断和护理、检测和修复等过程中使用的医用卫生材料。其品种型号繁多，应用广泛，是医疗机构开展日常医疗、护理工作的重要物资。从价值角度讲，医用耗材可分为高值医用耗材和低值医用耗材。

　　相比高值医用耗材，低值医用耗材以医用卫生材料及敷料类、注射穿刺类、医用高分子材料类、医用消毒类、麻醉耗材类、手术室耗材类和医技耗材七大类为主，进入门槛较低，市场竞争激烈。因应用广泛且受益于我国人民生活水平的提高和医疗需求的不断增长，低值医用耗材市场空间巨大，未来将继续保持高速增长，根据IBM研究分析，预计到2025年我国低值医用耗材市场规模将达到2213亿元（终端市场价）。除医技耗材类外，稳健医疗现有业务已覆盖低值医用耗材七大类中的六大类。公司医疗业务定位为在医疗耗材领域遥遥领先，提供一站式医疗耗材解决方案。低值医用耗材具有刚需、高频的特征，依靠品牌美誉度、渠道覆盖以及强大的生产制造能力，公司将不断提升在国际和国内市场的占有率。

　　由于外科手术数量的增长及对感染控制措施的加强，手术室感染控制产品市场呈持续增长态势。根据CMI机构的统计，手术室感染控制产品国内市场规模预计将于2026年达到36.88亿美元，年均复合增长率4.9%。

　　手术室感染控制产品可分为重复使用型和一次性使用型，相较于重复使用型产品，一次性手术感染控制产品能够显著降低交叉感染风险，根据Coherent机构的报告，一次性手术室感染控制产品能够使得手术中的交叉感染风险降低60%，中华护理学会手术室专业委员会编制的《手术室护理实践指南》亦推荐手术室使用一次性无菌产品，来降低手术中的交叉感染风险。与此同时，一次性手术室感染控制产品在便利性上相比重复使用产品亦具有优势，使得一次性产品需求更加旺盛。

　　相比于单个产品，定制化手术组合包产品因其可根据手术类型及医生需求定制的特点，能够更好地提高手术效率和安全性，同时能避免手术器械及材料浪费，降低医院成本及环境负担，因此定制化手术组合包的市场规模呈快出速增长的趋势。根据CMI机构的统计，全球定制化手术组合包市场规模预计将于2026年增长至213.47亿美元，年均复合增长率为10.2%。其中，我国定制化手术组合包规模预计将上升至15.04亿美元，年均复合增长率12.2%，市场前景十分广阔。

　　高端伤口敷料相比于传统伤口敷料，能够控制渗出液体且透气性更好，具有不粘连伤口、不破坏新生组织、避免细菌感染的特点。代表产品有水凝胶敷料、水胶体敷料、透明薄膜敷料、泡沫敷料、藻酸盐敷料等。从全球趋势来看，多功能、新材质、高附加值的医用敷料的需求日渐迫切，高端医用敷料产业迎来良好的发展机遇。根据QYResearch整理研究，2020年，全球高端伤口敷料市场规模达到了58.46亿美元，预计2027年将达到72.30亿美元。

　　中国市场规模增长迅速，促进高端伤口敷料市场增长的主要因素包括老年人口增加、对高端伤口敷料的认识提高、道路事故和烧伤病例数量的增加以及糖尿病伤口的高发率和慢性感染。

　　中国高端伤口敷料企业目前大部分销售还是集中在海外市场，经过多年建设，产品品质达到世界较高水准，获得国际市场认可。随着国内居民消费水平提升与医护意识的不断崛起，国内家庭护理制度的普及，以及逐步接轨国际先进的医疗护理知识，中国高端伤口敷料消费市场前景广阔。

　　近些年，相关政府部门和机构陆续出台的政策扶持，国内品牌逐步替代国际品牌是大势所趋。高端医用敷料领域未来有较大的国产替代空间，中国市场集中度将得到提升。

　　注射穿刺器械行业分为输注和穿刺两大类。其中输注类以输液器、注射器以及其他输注器械为主要产品，大多属于一次性医用耗材，需求量大。注射针注射器主要用于对人体肌肉、皮下、静脉注射药液用，是最常规的医疗器械；穿刺类产品品类丰富，主要指穿刺针类产品，包括护理类和专科类等。

　　据QYResearch整理研究，目前，我国注射穿刺器械行业主要呈现三大发展趋势。从行业市场集中度来看，随着省市医用注射穿刺器械产品带量采购兴起，大企业凭借规模优势有望占领更多市场，中小企业的生存空间将被进一步压缩，行业集中度呈现进一步提升的趋势。从应用场景来看，从原来的输注为主向更多场景延伸，临床需求带来的穿刺针产品需求主要包含多部位高端活检针、取卵等辅助生殖用针等。从技术来看，高端化、智能化、安全化将成为输注穿刺器械产品的技术发展趋势。

　　QYResearch预计，2026年中国注射穿刺类器械销售额约达到367.5亿元。

　　医用手套按照材质主要分为乳胶手套、丁腈手套、聚乙烯（PE）手套和聚氯乙烯（PVC）手套四种，根据适用场景又可分为医用外科手套、医用检查手套。其中乳胶手套具备高弹性及贴肤性等特点，在医用手套中占据着重要的地位。根据QYResearch数据，2021年全球一次性医用手套市场规模达到了230.14亿美元，其中乳胶手套市场规模为69.9亿美元，占比达30%。预计乳胶手套在2021-2027年间以5.84%的复合增长率增长，并将于2027年达到98.29亿美元的市场规模。

　　近年来，随着国家民族文化自信的不断提升，国潮经济呈现蓬勃发展之势，国货注入了新活力，成为了促消费、扩内需的重要推动力量。同时，消费者对产品的环保性能和可持续性愈发关注，环保低碳理念的兴起也在推动着消费品行业的转型升级。2022年1月，国家发展改革委等部门印发《促进绿色消费实施方案》，全面促进重点领域消费绿色转型，该方案中的主要目标提到，到2025年，绿色消费理念深入人心；到2030年，绿色消费方式成为公众自觉选择，绿色低碳产品成为市场主流。

　　纯棉柔巾因其更具环保性、不易致敏，可形成对传统纸品、毛巾的替代，市场渗透率不断提高。据中研产业研究院公布《2019-2025年中国棉柔巾行业现状与发展趋势研究报告》显示基于产品属性、生产效率、环保等优势，婴儿、产妇、敏感肌肤者和美妆护肤频率高的人群更愿意为高质量付出高价格，因此棉柔巾产品认知度迅速提升，市场需求量快速增长。根据Euromonitor统计数据，2022年中国棉柔巾市场行业零售规模约487.6亿片，处于高速增长阶段。

　　公司为棉柔巾开启了一个新的产品品类，并引领棉柔巾细分赛道快速增长。2021年全棉时代作为第一起草单位参与制定柔巾国家标准，在环境监管日益严格的背景下，这一细分赛道将逐渐走向成熟与规范。

　　根据Euromonitor统计，2017-2022年，中国吸收性护理用品市场由1511亿元增长到1706亿元，年均复合增长率为2.5%。

　　其中，女性卫生护理用品由2017年的823亿元增长到2022年的991亿元，年均复合增长率为3.8%。随着中国女性健康护理意识和消费能力不断提升，消费者越发重视产品品质，注重功能性、材料安全性、产品体验感，中高端卫生巾消费比例将持续提升。

　　婴童纸尿裤的市场规模由2017年的583亿元下降至2022年528亿元，年均复合增长率为-2.0%。

　　成人失禁用品的市场规模由2017年的37亿元增长到2022年的60亿元，年均复合增长率为10.3%。由于中国成人失禁用品整体发展晚于女性卫生巾和婴儿纸尿裤市场，尚处于导入期。随着人均预期寿命增长、老年人口数量增加、人均可支配收入增加以及卫生和健康意识增强等多重因素，中国成人失禁用品市场处于销售额、市场渗透率快速成长阶段。

　　湿巾的市场规模由2017年的67亿元增长到2022年的126亿元，年均复合增长率为13.4%。目前市场以婴儿用湿巾、通用型湿巾为主，女性卫生湿巾、卸妆湿巾、居家清洁湿巾等品类占比较小，可开发的市场空间较大。

　　纺织、服装及日用品专门零售商品销售额由2007年的703.02亿元增长至2021年的7738.64亿元，年均复合增长率达18.7%。其中，连锁零售企业中的纺织、服装及日用品专门零售商品销售额近年来增长迅猛，2021年已达1689.73亿元。

　　电子商务行业的发展同样也带动了纺织、服装及日用品行业的转型升级。根据中国纺织工业联合会的统计，2020年我国纺织服装电子商务交易总额为7.29万亿元，占全国电子商务交易总额的19.59%。

　　2016-2021年中国童装行业市场规模波动上升，2020、2022年公共卫生事件影响下，市场规模出现小幅下滑，但参考2021年童装市场快速复苏情况，童装市场有望在2023年迅速恢复。截至2022年，我国童装市场约为2374亿元。未来，在三孩政策的持续推动及“精致养娃”概念普遍推广影响下，童装行业仍有较大发展潜力。

　　随着人们对健康和舒适的需求不断提高，贴身衣物（属广义的内衣，指紧贴皮肤或穿在外衣下的服装，包括内衣裤、保暖服装、家居服、袜子等）市场也在不断向高品质、高舒适等方向发展。根据面向客群，内衣可分为男性内衣、女性内衣和儿童内衣三大类，其中女性内衣在内衣行业中占据主导地位，约占整体市场份额的一半左右。根据CIC发布的《中国内衣行业发展蓝皮书》，于2026年女士内衣达2,171.4亿元的市场规模，男士内衣达849.1亿元的市场规模，男女内衣的整体市场规模在2020-2026年间将以5.2%的复合增长率上升。

　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第4号——创业板行业信息披露》中的“医疗器械业务”的披露要求公司是一家主要通过“winner稳健医疗”品牌和“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费板块协同发展的大健康企业。具体而言，公司一直秉承着“质量优先于利润，品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”的核心经营原则，通过持续创新不断拓展产业边界，已从单一的医用耗材生产企业发展成为覆盖伤口护理、感染防护、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等多领域的医疗大健康企业。

　　稳健医疗是国内医用耗材行业的标杆企业，主要产品线覆盖伤口护理、感染防护及健康个护，具体产品包括高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品、手术室耗材产品、感染防护产品及健康个护产品。

　　公司是国内最早建立从棉花采购到研发、生产到直接对外出口的全产业链医用耗材企业之一。公司产品先后获得欧盟CE认证、美国FDA认证以及日本厚生省认证，出口至欧美、日本等国家。2005年，“winner稳健医疗”品牌进入国内市场，凭借优良的产品品质和服务，逐步在国内医院、电商和药店建立起良好的品牌和口碑。公共卫生事件发生后，更多“winner稳健医疗”品牌防护产品进入医院和民用市场，并公开承诺不涨价、产品质量过硬，获得国内外、政府单位和民众的一致好评，品牌美誉度和知名度大幅提升。

　　在产品方面，稳健医疗围绕市场需求，贴近临床和终端，以研发创新为驱动力，不断完善产品布局，业务范围由纱布等单一伤口护理产品的销售，拓展至伤口护理、感染防护和健康个护的综合解决方案的销售。一次性手术室耗材相较于重复使用的医用产品能更有效减少院内感染，随着国家和医院对院内感染的关注以及居民对个人卫生环境的重视，一次性手术室耗材正在逐步被国内市场接受。稳健医用敷料产品线已由以纱布类产品为主的传统敷料产品拓展至高端伤口敷料产品，如硅胶泡沫敷料、水胶体敷料、超级吸水垫、负压引流产品等，主要应用于糖尿病、大面积烧伤、创伤等慢性伤口愈合场景，进口替代空间巨大。公司在高端伤口敷料领域的技术水平已位于行业前列，有望成为稳健医疗发展的核心产品。

　　全棉时代是以全棉水刺无纺布为发展开端，以“医学贴近生活，全棉呵护健康”为品牌主张，以“医疗背景、全棉理念、品质基因”为核心竞争力的健康生活品牌，产品包括纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等无纺类消费品及婴童用品、婴童服饰、成人服饰等纺织类消费品。全棉时代倡导“舒适、健康、环保”的生活理念，以棉替代化纤、远离化学品刺激，针对不同生活场景提供整体解决方案，拥有良好的用户口碑，已在消费品领域形成充分差异化的品牌形象，具备较强的品牌号召力。

　　在产品方面，公司凭借出色的质量管控能力及技术研发能力，持续推出医疗级品质的消费品。全棉时代核心产品的主要原材料棉花均采用全球优质棉花，从源头把控产品品质与安全。生产环节参照医用耗材的高标准，严格控制各类污染源。一次性内裤、初生婴儿服等贴身衣物均采用医疗等级的灭菌包装，进一步保证产品的安全性、环保性。

　　全棉时代产品覆盖婴童、女性、家居等多个消费场景，横跨高端纯棉柔巾、女性护理、婴童护理、成人服饰、家纺用品等多条产品线。

　　随着公司业务范围的拓展，产品类别变得更加丰富，公司在本报告中将产品类别口径进行了重新调整，医用耗材板块的产品类别分为传统伤口护理与包扎、高端伤口敷料、手术室耗材、感染防护、健康个护和其他产品；健康生活消费品板块的产品类别分为干湿棉柔巾、卫生巾、其他无纺制品、婴童服饰及用品、成人服饰和其他有纺制品。

　　公司推动数字化平台管理，制定了完善的采购管理制度、采购流程及风险管控平台，采购是以计划为牵引，根据年度、季度、月度需求制定采购计划及采购策略，根据不同的物料类型实施战略采购、集采与分采采购等模式。结合采购需求，联动研发、商品、质量确定技术标准，制定采购方案如供应商选择、价格谈判、配额分配、到货计划及付款等。在打造供应链可持续发展生态圈，联合供方从产品研发、制造、采购履行等方面持续围绕低碳、低费、透明度和社会责任展开。

　　1）责任采购：公司规定采购需求须由需求部门根据客户订单、销售计划及生产计划提出，采购部门对经过审批的

　　需求及对应的原辅料料市场行情分析后，对不同物料制定相应的采购策略，全集团采购策略含战略采购、招投标采购、集中采购及分散采购等类型，如针对大宗原材料统一按战略采购规则执行采购（如棉花，棉纱等）；针对外采物料，对物料进行风险等级管理，针对每款产品有标准的技术文件及质量检测标准。从采购需求、寻源、报价、比价、合同签订、采购订单下达及审批、到货、入库、对账、付款申请全流程可视化、易监督，所有采购行为均须严格按照采购管理制度实施采购。

　　2）采购控制流程：为保证产品质量的可靠性以及产品供应的稳定性，同时保证应对外部市场变化的能力，持续为

　　企业发展做支撑，以阳光，透明，质量优先为采购原则，公司建立了完善的采购管理制度，主要包括《采购控制流程》、《采购价格管理流程》；《新供应商选择评审控制流程》、《供应商绩效考核管理流程》等，同时为满足需求建立供应商资源池形成《合格供应商名录》。

　　3)供应资源分级分类管理：根据公司发展，匹配相应的供应商资源，与供方合作寻求双赢，根据不同的采购物料采

　　取不同的供应商合作策略并储备相应的供应资源。对现有供应商及新增供应商进行分级分类动态管理，优先选择与考核结果靠前的供应商合作，对重要物料至少确保2家及以上合格供方供应，以形成多家供应商共同参与竞争的供应资源布局，以降低供应风险。并定期对物料供应风险进行评估，及时调整采购策略补充储备供应商，将供应风险降到最低。

　　4）资质审查：对于新开发的供应商，公司制定了严格的筛选标准，以及相应的供应商开发及评审流程管理制度，

　　包括供应商的资质审查（如医疗生产许可证、医疗生产注册证、ISO13485、TUV或CE认证等）、实地审核等；对于每年绩效不佳或不合格的供应商，公司将对其列入重点观察名单或进行淘汰。

　　5）可持续供应链：公司在持续提升自身的绿色可持续发展，如与学校、医院进行产学研合作。同时也在联合供应

　　链上下游进一步实现可持续发展。如产品包装去塑化项目的推进，全棉时代多品类通过碳足迹的认证，产品工艺优化最大程度降低能源的使用以及制造端生产设备升级使能源回收再利用等。

　　承接公司经营战略目标，以公司级S＆OP销售与运营计划为牵引，根据公司发展及客户需求，制定中长期战略计划及短期生产采购计划，同步拉通全链条上下游关联部门，确保从前端需求到供应、交付的平衡。在实际订单履行过程中，根据不同需求特点，结合人、机、料、法、环等实际供应匹配能力，通过不同生产模式（MTO（按单生产）、MTS（按库生产）、ETO（按单设计）、ATO（按单装配））的灵活调配，不断提高服务水平，最大限度满足客户需求，为客户创造价值。

　　1）Make to Order MTO按单生产模式，按照客户原有产品设计生产制造出客户需求产品，生产计划依据接受到订

　　单中BOM进行生产采购，基本零库存。针对OEM客户订单，但随着市场对交付周期压缩诉求越来越强烈，现更多是MTO＆MTS相结合生产模式。

　　2）Make to Stock MTS按库生产模式，生产的产品并不是为特定客户定制，通常多客户出货，根据市场需求及现

　　有库存量触发新的排产计划，此类产品根据生产周期及需求频次确定安全库存量，确保客户需求时仓库即有货。

　　3）Engineer to Order按单设计模式，支持单一客户特定设计要求，一般生产批量小，在生产过程中重点价值体现

　　在产品及包装设计工作，支持客户化设计是该生产模式重要功能和组成，一般零库存。

　　4）Assemble to Order按单装配模式，提前把生产成品所需的组件进行备货，当客户有需求时可实现迅速装配，实

　　公司“winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”两大品牌协同发展，相互促进。“winner稳健医疗”是具有三十余年医疗用品生产经验、国内市场处于前列且具有全球视野的医用耗材品牌。品牌以“呵护健康，关爱生命，让生活更美好”为愿景，以行业前端的产品质量作为品牌价值的基石，营销推广更多依赖于品牌声誉及口碑。“Purcotton全棉时代”品牌以全棉制品为标签，在品牌打造方面实行独具特色的差异化策略，整合直营门店、品牌巡展、明星代言、赛事赞助、新媒体、广告等多种传播手段，持续地向消费者传达“医学贴近生活，全棉呵护健康”的品牌主张和“全棉改变世界”的品牌愿景，将品牌营销拓展为全棉生活方式的消费文化输出，使品牌整体传递的信息更加丰满，培育消费者对品牌的感知度和忠诚度。

　　随着全球老龄化护理需求增加、医疗卫生水平提高，全球医用耗材市场呈现稳定增长趋势。一次性医用耗材和一次性手术组合包的使用率将会越来越高；另一方面，国内政府开始重视医用耗材行业，在加大医用耗材储备的同时，监管力度不断加强，不符合法律法规的企业被自然淘汰。此外，我国医用敷料正由传统敷料向高端伤口敷料发展，有望逐步实现进口替代。公共卫生事件发生后，国内政府、医护人员、消费者更加注重防护、关注质量，口罩需求相比公共卫生事件发生前大幅提升。国内医用耗材市场规模呈现快速增长趋势，为企业的发展提供了良好的外部环境。

　　2021年10月25日，中央、国务院正式公布《关于完整准确全面贯彻新发展理念做好碳达峰碳中和工作的意见》中指出，加强我国绿色低碳科技创新，持续壮大绿色低碳产业，将加快形成绿色经济新动能和可持续增长极，显著提升经济社会发展质量效益，为我国全面建设社会主义现代化强国提供强大动力。2021年12月4日，国家发展改革委联合生态环境部等九部门共同印发《“十四五”全国清洁生产推行方案》，以清洁生产推行制度体系基本建立，清洁生产整体水平大幅提升，清洁生产产业不断壮大为核心目标，对助力碳达峰、碳中和目标实现、推进绿色发展具有积极意义。近年来，我国社会消费品零售总额始终保持稳定增长，随着国家民族文化自信的不断提升，国潮经济呈现蓬勃发展之势，国货注入了新活力，成为了促消费、扩内需的重要推动力量。同时，消费者对产品的环保性能和可持续性愈发关注，环保低碳理念的兴起也在推动着消费品行业的转型升级。

　　公司是国内最早建立从棉花采购到研发、生产、到直接对外出口的全产业链医用耗材企业之一。公司在行业内较早建立起医疗级的质量管理体系并通过ISO13485医疗器械质量管理体系认证，产品质量符合欧洲、美国、日本和中国标准。winner品牌拥有较高的产品认可度和知名度。2021年5月，稳健医疗被深圳工业总会评选为“中国医用耗材行业标杆企业”，同时被联合国工业发展组织认定为“国际信誉品牌”。2021年12月，稳健医疗“全棉水刺无纺布及其制品”被遴选为国家制造业单项冠军。2022年4月，稳健医疗获得中华全国总工会授予的“全国工人先锋号”荣誉。品牌价值已从医疗领域辐射至消费品领域，进而带动公司消费品品牌价值的提升。

　　全棉时代以舒适、健康、环保的高品质棉产品，满足消费者不断升级的需求，自2009年品牌创立以来，消费者认可度不断提高，迅速成长为电商平台母婴类TOP品牌，并在消费品细分领域有着较高的市场占有率。2019年10月，全棉时代荣获由CCTV主办的“新中国成立70周年70品牌”之誉；2021年1月，全棉时代荣获深圳工业总会工颁发的“深圳知名品牌”称号；2021年4月，全棉时代荣获深圳市质量强市促进会授予的“第二届深圳品牌百强企业”称号等。

　　综上，“winner稳健医疗”和“Purcotton全棉时代”具有较高品牌价值，有助于公司在激烈的市场竞争中提高客户粘性、稳定产品价格、扩大市场份额，从而保障盈利能力的持续性与稳定性。

　　公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第3号——行业信息披露》中的“纺织服装相关业务”的披露要求

　　“winner稳健医疗”品牌以质量为己任，引领公司和医用敷料行业从小到大、从国内走向全球，从低价到高品质并得到发达国家认可，成功使中国医用敷料产品走向国际舞台。品牌以“呵护健康，关爱生命，让生活更美好”为愿景，在产品质量和创新上发力，不断进入医用耗材和高端医用敷料市场，通过“内生+外延”的方式，致力于在医疗耗材领域遥遥领先，提供一站式医用耗材解决方案。全棉时代的企业愿景是“全棉改变世界”，将棉花“舒适、健康、环保”的特点应用到日常生活的方方面面，引领全棉生活方式，把“安心、幸福感、可持续”的品牌理念传递给消费者。全棉时代坚持“一朵棉花、一种纤维”的经营方向，坚持开发可循环、可再生资源，用天然纤维逐步替代化学纤维，走低碳、环保、可持续发展道路，充分发挥出棉纤维的使用价值和环保价值。公司两大品牌的愿景和经营理念从人类健康、环境保护和提高生活品质出发，切合人类可持续发展战略。

　　公司始终坚持“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”核心经营原则，坚守“艰苦奋斗、开拓创新、自我批判、长期主义”的企业价值观，倡导跑步、爬山、球类等健康运动。组织上去职务化，减少官僚作风；办公环境开放化，打破“部门墙”实现高效沟通。公共卫生事件期间，公司迅速响应、全力保障防护产品生产，从决策管理、流程整合、产品和设备创新、产业链整合等层面开展一系列的活动提高应对市场需求的快速响应能力，公司向医院、防疫机构、药店和社会大众提供了大量的防疫物资。

　　公司于2005年自主研发了全棉水刺无纺布技术，并以该技术为基础，成功打造了一个完整的技术集群，在美国、欧洲、日本等30余个国家和地区获得了专利授权。公司成功研发并推出硅凝胶泡沫敷料和泡沫敷料，分别获得国家二类和三类医疗器械注册证。该类高端湿性伤口敷料专门为慢病老人的脆弱皮肤设计，加速伤口愈合，换药不疼痛，为患者提供慢性伤口治疗的高性价比解决方案，有效解决了传统纱布类敷料粘连伤口、频繁换药等临床痛点。

　　公司创新性地将全棉水刺无纺布应用于口罩、防护服、手术衣、隔离衣等感染防护产品，不仅解决了公共卫生事件期间传统防护原料供应问题，还提升了防护产品的透气性和舒适性，既安全又环保。在消费品领域，公司开发出了纯棉柔巾、纯棉湿巾、全棉表层卫生巾及洗脸巾、一次性内裤等产品，先后被邀请参与多项国家标准和行业标准的制定，起草制定全棉非织造布外科敷料性能要求、接触性创面敷料、儿童口罩技术规范等标准，全资子公司全棉时代作为第一起草人、公司作为主要起草人主导制定了《柔巾》的国家标准（GB/T 40276-2021)，该标准要求柔巾产品标识纤维成分及含量，纤维含量允差要符合GB/T29862的规定，该标准于2021年12月1日实施。2021年12月，公司“全棉水刺无纺布及其制品”被遴选为国家制造业单项冠军。

　　公司自成立以来，十分重视科技创新和科研合作，积极与各大高校、科研院所开展产学研项目合作，先后与香港理工大学、香港纺织及成衣研发中心、武汉纺织大学、苏州大学等开展合作研究，其中，与苏州大学开展“纱布被温标和睡眠舒适性”、与武汉纺织大学开展新型“重聚纺”纺纱工艺研究；2021年12月27日，公司联合武汉纺织大学共同成立稳健医疗武汉纺织大学创新研究院院长，加快科技成果转化进程，中国工程院院士、武汉纺织大学党委副书记、校长徐卫林受聘担任该研究院院长。同时公司还与中国科学院深圳先进技术研究院成立了“创面敷料创新技术研究联合实验室”，进行创面敷料产品的前沿技术研究及新产品开发。目前公司拥有“广东省功能性棉品工程技术研究中心”和“广东省创面修复材料工程技术研究中心”两个省级研发平台，致力于功能性棉品和创面修复材料的研究。2022年7月，公司与国家高性能医疗器械创新中心签约，共建联合研究中心，进一步加强双方在创新医疗（002173）器械开发、关键核心技术攻关、临床应用转化等方面的合作。2023年2月，公司联合苏州大学成立深圳全棉时代科技有限公司健康睡眠产品产业技术创新中心，挂靠纺织与服装工程学院，并聘任卢业虎为中心主任。

　　截至2022年12月31日，公司已在境内取得发明专利76项、实用新型专利662项、外观设计专利349项；在境外取得发明专利54项、实用新型专利8项。公司被深圳市人民政府认定为“自主创新行业龙头企业”，被深圳市市场监督管理局认定为“深圳市知识产权优势企业”。

　　稳健医疗成立至今逾30年历史，之所以能获得持续发展，并一直位于行业领先水平，离不开对公司“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”三大核心原则的始终坚持。在此背景下，总结形成了“工作严谨，严格遵守法律法规，持续改进，赢得客户充分信赖”的质量方针，并贯彻至今。基于此方针指导，稳健医疗集团以EN ISO 13485:2016（ISO13485:2016）、中国《医疗器械生产质量管理规范》、美国21 CFR Part820、欧盟MDD（DIRECTIVE 93/42/EEC）、欧盟MDR（REGULATION（EU）2017/745）及欧盟PPE（REGULATION（EU）2016/425）为基石，形成了以过程管理为基础的质量管理体系模式。在此模式下，稳健医疗着力于对各国/地区产品质量标准及法规要求进行研究，并积极通过相应的产品注册/认证程序，先后获得中国、欧盟、美国、日本、英国、瑞士、俄罗斯、澳大利亚、马来西亚、泰国、沙特等国家/地区的产品准入资质，为国内外客户不断提供优质的产品和良好的售后服务。同时，稳健医疗一直致力于建设专业、可靠及全面的产品质量检测能力，公司研发中心实验室、荆门稳健实验室已通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）的认证认可，具有专业可靠的产品检测能力，不仅为产品质量控制提供有利保障，也为产品持续改善提供数据来源。

　　全棉时代核心产品纯棉柔巾、全棉表层卫生巾、纯棉湿巾等主要原材料棉花均采用全球优质棉花，保证产品源头的安全性。生产车间均参照医用敷料的生产车间进行管理，能够严格控制初始污染菌及各类污染源。通过非常严格的质量管控，全棉时代向消费者提供更高品质的消费品，在产品安全性、环保性等方面具有保障。全棉时代秉承“医学贴近生活全棉呵护健康”的理念，不仅精选天然好棉，同时重视绿色环保的织造及整理工艺，不添加荧光增白剂，确保产品生态安全，部分产品获得严格的国际性安全规格Oeko—Tex Standard100的认证，以及部分无纺产品通过了欧盟AP（2002）1及EC1935/2004欧盟食品接触材料法规测试。

　　公司产品已涵盖高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品、手术室耗材产品、感染防护产品及健康个护产品等，使用场景覆盖临床医疗机构及家庭，可以较好地满足客户一站式采购需求。除传统伤口护理与包扎产品外，针对难以愈合的慢性伤口，公司亦开发出硅胶泡沫敷料、水胶体敷料、超级吸水垫、疤痕贴等具有代表性的高端湿性敷料，产品布局进一步拓展。在临床使用场景方面，公司致力于从单品销售转变为向客户提供综合解决方案，感染防护等系列产品可提供涵盖心脑、腹腔、泌尿、生殖、五官、四肢等多个科室的数十种外科手术包，有效提高临床使用效率、降低感染风险。在防护产品方面，公司已成功开发并上市生物降解口罩、高透N95医用防护口罩等产品，为口罩产品的环保属性提供解决方案，同时大大提升了口罩产品的佩戴舒适性。在家庭护理领域，公司将临床使用的专业产品如玻尿酸口罩、生理盐水清洁棉片、水胶体创可贴、医用面膜等通过便携装、消毒、包装多样化等提供给消费者，通过专业的健康护理产品和服务应用于日常家庭护理，减少用户去医院的频次。

　　公司健康生活消费品分为无纺消费品和服装服饰纺织消费品两大类。无纺消费品主要包括棉柔巾、卫生巾、湿巾；服装服饰纺织消费品主要包括婴童产品、成人服饰、床上用品等。棉纤维具有十大突出的优点，包括天然、安全、舒适、可自然降解、高产出比、耐旱、耐盐碱、环保、历史悠久、经济价值和社会价值巨大。公司率先提出以全棉替代化纤、远离化学品刺激的革新性产品理念，向消费者提供健康舒适环保的生活消费品。其中，棉柔巾为行业首创，可部分替代生活用纸。纯棉柔巾使用的是可降解的棉花，物理加工而成，化学刺激少，可重复使用，具有舒适性、安全性和环保性，消费者认可度已显著提升，市场仿效者众多。纯棉湿巾与全棉表层卫生巾则创新性地在产品接触人体肌肤部分运用全棉材质，替代传统化纤成分，有效降低化学刺激，在婴童市场及女性市场广受欢迎。因纱布面料透气性、柔软性极佳，公司纱布童装、家居服装、床上用品、浴巾等服装服饰纺织消费品越来越受到消费者喜爱。

　　公司作为医用耗材领域的市场领导者之一，高度注重产品质量和服务，并通过全球范围内举办展会、发起“稳健学院”联合专家进行宣教、主办和参加学术论坛及公益活动等进行品牌传播，使得“winner稳健医疗”品牌在业内享有很高的声誉，产品受到国内外客户的广泛认可。公司医用耗材主要销售至欧洲、日本和美国等发达国家和地区，自有品牌“winner稳健医疗”产品主要销售至亚非拉等发展中国家和地区。公司在国外市场上服务的世界知名医疗用品公司包括瑞典墨尼克、德国罗曼、德国保赫曼等。根据中国医保商会统计的数据，公司已连续多年稳居中国医用敷料出口前三名。在香港地区“winner稳健医疗”品牌产品已覆盖全港全部公立和大部分私立医院。2021年5月，稳健医疗被深圳工业总会评选为“中国医用耗材行业标杆企业”，同时被联合国工业发展组织认定为“国际信誉品牌”。

　　Purcotton全棉时代坚持“一朵棉花、一种纤维”的经营方向，秉持“舒适、健康、环保”的理念，坚守质量，用心做好每一件棉品，把幸福感、安心和可持续带给消费者，受到众多消费者的青睐。全棉时代主张“医学贴近生活、全棉呵护健康”，倡导大众多用棉，降低环境污染，回归天然可持续的全棉生活方式。全棉时代首创的纯棉柔巾开创一个新品类，其中纯棉湿巾、纯棉表层卫生巾、宝护裤等核心产品以及纱布类纺织用品和服装服饰，创造性运用全棉材质打造全新品类和生活方式，塑造了以棉为核心材料，产品品质过硬的“新国货”品牌形象，品牌知名度和美誉度逐年上升，形成有效的竞争壁垒和强大的产品附加值。

　　线上渠道方面，公司“winner稳健医疗”品牌及“Purcotton全棉时代”品牌已完成包括天猫、京东、拼多多、亚马逊在内的主流第三方电商平台布局，凭借其汇集的巨大用户流量实现了对多数网购消费者群体的覆盖，产品销售数据名列各大电商平台相关产品类目前列。全棉时代官方网站和小程序带有“销售+社交”属性，是产品展示、用户互动、品牌推广的重要平台。同时，全棉时代亦与抖音、快手等社交类新零售平台合作，开辟新的销售增长渠道。

　　医用耗材板块，已覆盖国内五千余家医疗机构、十五万家零售药店；国外医疗业务的客户和经销商已覆盖欧洲、日本、美国等上百余个国家和地区。

　　健康生活消费品板块，截至2022年12月31日，全棉时代已在深圳、上海、北京、广州等全国70余个重点城市的中高端购物中心开设了340家线家）。公司将品牌理念融入店铺设计中，聘请国内外知名设计师升级门店形象，以兼具美观度与饱满度的展览式产品陈列方式提升客户的消费体验，并增加体验区，以此强化门店的展示性和消费者体验，提高公司销售收入的同时进一步提高品牌知名度。

　　在连锁商超等线下渠道终端方面，公司根据全棉时代高品质消费品的产品定位，主要在全国知名连锁超市、高端精品超市、地区龙头超市和连锁便利店等进行布局，同时，公司还设有专门的销售团队对企业客户的批量采购或定制采购需求进行覆盖。全棉时代棉柔巾、奈丝公主系列卫生巾等核心产品成功进驻连锁超市、连锁便利店及线下母婴门店和社区等，如华润万家、大润发、Ole精品超市、山姆会员店、沃尔玛、永辉、天虹等主流连锁超市约11,000个网点，7-11、罗森、便利蜂、Today、每一天、红旗等连锁便利店超20,000家，屈臣氏、孩子王（301078）、爱婴岛等美妆店和线）线）的深度融合优势

　　通过整合实体店铺、第三方电子商务平台和社交电子商务等渠道向消费者提供无差别购物体验的全渠道零售模式是新崛起的零售业态，线上渠道的便利性优势和线下渠道的消费体验优势能够形成互补。公司深刻洞察线上线下打通的发展趋势，将各渠道资源进行深度优化整合，打通了线下门店与线上小程序之间的流量融合和销售互通，从而进一步提升自身经营效率和业绩。线下消费者可通过线上渠道满足后续消费需求，线上消费者亦可通过线下渠道进一步获得产品信息和服务体验，渠道间相互引流，线上及线下流量得到有效沉淀。截至2022年12月31日，全棉时代用户数量约4335万，其中私域平台注册会员数量超2100万（门店超900万，官网和小程序超1200万）7、全产业链优势公司秉持“质量优先于利润”的经营理念，不断提升质量、成本和交付的管控能力，建成采购、生产、灭菌、仓储到交付的全产业链优势。公司拥有十一家生产子公司，占地面积合计超过100万平方米，其中拥有10.5万平方米洁净车间，每年向全球各地供应大量优质的医疗用品和日用品。其中黄冈稳健成立于2005年，占地55万平方米，是全棉水刺无纺布、棉柔巾、卫生巾和口罩产品的主战场；荆门稳健占地6.7万平方米，纱布类有纺服装、医用脱脂漂白纱布和染色医用纱布的主要场地；嘉鱼稳健占地9.3万平方米，拥有以全棉为基材的清洁、消毒、美妆、护理四大类别，医用和日用两大系列产品；崇阳稳健成立于2001年，占地14万平方米，是一次性手术组合包等手术室感染防控产品、防护服等防疫产品、各类棉球、棉片的生产主力军；武汉稳健成立于2017年，一期和二期占地面

　　拍得位于龙华区观澜街道，用地面积近1.5万平方米的工业用地，未来，该宗地将建设粤港澳大湾区医用生物及感控防护产业基地，用于医用生物、高端医用敷料、医疗感控防护产品的科研创新与产业化生产。2022年，公司战略性收并购隆泰医疗、稳健桂林、稳健平安三家兄弟公司，为打造一站式医疗耗材解决方案能力夯实了关键基础。

　　经过不断建设和完善，通过精益化、标准化、自动化、数字化、绿能化等，健全了工厂内部的日常化管理体系。未来，公司将结合智慧工厂的建设，在智能制造和智慧物流等方面大胆探索和实践，逐步实现“生产无人化、管理流程化、流程数字化”。

　　2022年，国内外经济形势在百年变局和公共卫生事件叠加的影响之下复杂多变，面对复杂严峻的外部环境，稳健医疗定位于医疗及消费协同发展的大健康企业，始终保持战略定力，立足于医用耗材及健康生活消费品两大业务，在“质量优先于利润、品牌优先于速度，社会价值优先于企业价值”三大核心经营原则的指导下，积极响应，迎难而上，2022年实现营业收入113.5亿元，同比增长41.2%，C端自有品牌贡献收入占整体营收比重提升至49.1%；全年实现归属于上市公司股东净利润16.5亿元，扣除非经常性损益净利润15.6亿元，同比分别增长33.2%和51.7%；公司坚持基础材料自主创新研发，坚持产品领先，围绕核心爆品，深耕渠道发展，带动品牌知名度、美誉度不断提高；年内，经营业绩及管理质量方面都得到了较好的成绩。

　　近年来，在全球医疗监管趋严，老龄化、慢病化进程加快等因素的影响下，医疗器械行业迎来快速发展的黄金期。

　　其中，医疗耗材领域，以其使用频率之高，行业渗透率较低等特性，处于快速发展阶段。而相比于全球市场，中国医疗耗材市场在规模及增速方面都更为可观。

　　公司旗下医用耗材品牌——稳健医疗，深耕医疗耗材行业三十余年，稳步穿越多轮经济及行业发展周期。面对近三年突发的公共卫生事件，公司全力保障医疗物资供应，在为社会做出应尽贡献的同时，品牌知名度、美誉度得到高度提升，渠道建设进一步得到夯实，为常规品进入医院及C端销售业绩的提升打下坚实基础。2022年，医疗板块实现销售收入72.0亿元，同比增长83.7%，其中感染防护产品收入同比增长99.1%，常规品收入同比增长59.8%；公司通过“内生+外延”双重方式驱动发展，通过整合并购，产线得到进一步丰富，为品牌“在医疗耗材领域遥遥领先，提供一站式医疗耗材解决方案”的战略定位迈出了坚实的一步。

　　公司致力于发展成为医用耗材一站式解决方案的企业，产品涵盖高端伤口敷料产品、传统伤口护理与包扎产品、手术室耗材产品、感染防护产品及健康个护产品等。随着国内外公共卫生事件形势变化，年内防疫产品需求高增，感染防护产品实现营业收入47.4亿元，其中口罩及防护服产品贡献收入44.8亿元，成为当年医疗板块的主力产品。

　　借助口罩和防护服为公司提升的品牌知名度及美誉度，常规品在“内生+外延”双重因素的驱动下显著高增，报告期内实现收入24.7亿元，同比增长59.8%，其中高端伤口敷料产品销售收入提高3.7倍以上，剔除并购后增长108.4%；手术室耗材产品销售收入同比增长46.8%；健康个护产品销售收入同比增长34.9%。截止报告期末，医用耗材板块共持有各类专利680项、医疗产品注册证319项（其中三类医疗产品注册证22项）。

　　通过收购隆泰医疗、稳健平安、稳健桂林等标的，公司在高端伤口敷料、注射穿刺类耗材、乳胶手套、避孕套等领域增加产品线，有力地完善了产业布局。年内（股权获取之日起到报告期末）并购公司贡献收入共计8.1亿元。未来，公司也将继续加强并购公司在产能提升、产品技术、品牌渠道、运营管理等多领域的深入融合，助力相关产线为公司做出更大贡献。

　　2022年，医用耗材业务渠道收入结构发生较大变化。报告期内国外销售渠道完成销售收入12.4亿元，在2020年部分订单跨期出货，2021年收入基数高增的背景下，本期收入同比下降18.2%。B端-医院及C端-电商和药店三大渠道，2022年分别贡献收入36.2亿元、9.4亿元及5.8亿元，同比增速分别为190.6%、39.1%和76.7%。

　　医院方面，2022年内公共卫生事件形势严峻，在医疗资源有限的情况下，为了保障一线医护人员的安全健康，公司优先将防疫产品供给医院渠道，同时对其他渠道资源进行了一定管控，因此医院端整体收入增速明显。防疫产品带来了认可度的提升，公司也通过一系列学术会议、学术推广活动夯实专业化品牌形象，有力地提升了医院覆盖率，截至2022年末，公司已覆盖医疗机构五千余家，拓展效果显著。

　　2022年，C端销售额突破15亿元，同比2021年增长51.4%，表现出蓬勃的增长势头。电商方面，公司在包括天猫、京东、唯品会等传统第三方网上销售平台表现亮眼，在跨境电商亚马逊平台上核心大单品类目排名前三；截止报告期末，国内电商平台累计粉丝数1,344万，年内新增420万，电商平台销售成绩在行业中保持领先。药店方面，期末已覆盖OTC药店15万家，年内新增3万家。

　　公共卫生事件发生以来，居民的生活方式、消费习惯以及收入水平都受到了深刻的影响。依据国家统计局发布数据，2022年社会消费品零售总额43.97万亿元，同比下降0.2%；全国居民人均消费支出24,538元，扣除价格因素，实际下降0.2%，社会消费品零售总额及居民消费支出实际增速同比均略有回落。在这样的市场环境之下，公司所处母婴国货赛道，契合了当代精致养娃及国潮经济蓬勃发展的大势，展现出较强的发展韧性。

　　公司旗下健康生活消费品牌——全棉时代，聚焦母婴消费升级市场，背靠母公司三十余年医疗背景，以全棉水刺无纺布为技术开端，不断丰富产品品类，消费场景已经从母婴拓展到女性、家居的整个家庭消费。舒适、健康、环保的材质，医疗的背景，高粘性的客群以及过硬的产品品质，显著形成了差异化的竞争优势。2022年，国内消费市场疲弱，全棉时代积极应对挑战，报告期内实现销售收入40.5亿元，逆势中保持稳定，较2019年增长34.8%，三年业务规模复合增速10.5%。

　　全棉时代围绕“一朵棉花、一种纤维”，坚持技术研发投入，目前已经构建起具有差异化、竞争性的产品矩阵。公司消费产品涵盖无纺产品和有纺产品两个板块，报告期内分别贡献营业收入21.7亿元及18.9亿元，同比分别变化1.4%和-1.5%。

　　无纺产品方面，全棉时代通过多种专利技术打造全棉材质的特殊优势，同时积极创新，2022年通过基础材料升级、产品品类创新，努力提升产品竞争力。公司于2009年首创棉柔巾品类，2021年末全棉时代作为第一起草单位主导制定《柔巾》的国家标准，行业地位得到了进一步提升。全棉时代卫生巾产品首创专利，以100%全棉代替木浆芯体，亲肤不致敏，年内进一步提升了全棉面层的干爽性，打造产品技术壁垒。2022年，在整体消费疲软的背景下，又遭遇化纤材料替代品及棉竞品低价竞争，公司通过《舍予共生》品牌发布会、《她改变的》原创IP系列视频、代言人官宣、《棉花是什么》记录片等形式宣传推广棉花的优势，打响市场份额保卫战。报告期内，干湿棉柔巾及卫生巾产品分别实现营业收入11.6亿元及5.7亿元，同比2021年稳中微升。截止报告期末，全棉时代累计获得各类专利469项，年内新增专利134项，荣获中国绿色产品和碳足迹认证，引领行业绿色发展。

　　有纺产品方面，全棉时代围绕中高端价值定位，聚焦精致妈妈、品质中高产人群，以全棉材质的安全、舒适、亲肤等特性，满足母婴市场需求，积累了超高粘性的客户群，进一步通过产品品类的扩展，消费场景延展至成人服饰及家庭纺织品。2022年，婴童服饰及用品、成人服饰、家庭纺织消费品分别实现销售收入8.5亿元、6.9亿元及3.5亿元，纱布浴巾、口水巾、婴童抱被等品类市场份额保持领先。门店作为婴童品类销售主要渠道，年内频繁临时闭店不能营业，婴童服饰及用品收入同比下降2.6%。成人服饰收入规模整体保持稳定。

　　全棉时代多元化布局线上、线下渠道，线上包括天猫、京东、唯品会等传统第三方平台，抖音兴趣电商平台以及官网、小程序等自有平台；线下以直营一二线城市加密，加速优质加盟商开发为策略；同时通过线验、线上复购的模式，多渠道深度融合，多平台优势互补，实现全渠道布局。截止报告期末，全域会员人数超过4300万人，全渠道会员人数同比增长23.7%。年内，全棉时代继续深耕线上渠道，从新品、爆品、新客、服务四个维度寻找突破口，提升精细化运作能力，聚焦新品、爆款矩阵，加强品类之间互相渗透；通过品牌活动、内容社群、会员体系等深度运营方式，提高拉新转化率与老客复购率。2022年，线年，受公共卫生事件对线下消费行业的直接影响，门店经营压力显著增加。截止2022年末公司线家），年内新开门店数量45家（新开直营店39家、加盟店6家）、关闭低效亏损门店25家（关闭直营店22家，加盟店3家）；全年线%。面对挑战，公司主动对现有门店结构进行优化，同时积极拓展O2O渠道及推出门店极速达服务，促进线下门店与美团、京东到家和饿了么等线上平台的合作，不仅提升曝光度增加了客流，到家服务增强了顾客体验感，更为线下销售业绩提供了新增量。商超渠道发展稳中向好，年内新增大型商超400余家，美妆店4500余家，便利店8000余家，并且逐步引入干湿棉柔巾、一次性出行等品类商品；2022年商超渠道贡献收入2.3亿元，同比增长14.1%。

　　天然的材质，精良的品质，为全棉时代汇聚了注重材质、天然、舒适、环保的高粘性客户群，品牌复购率保持较好水平。2022年，全棉时代门店复购率将近50%，官网渠道复购率将近45%。

　　受全球医用防护产品销售价格回落同时业务占公司整体销售比重上升的影响，感染防护产品毛利率下降5.8个百分点，将报告期内整体毛利率拉低2.5个百分点至47.4%。2022年，公司大力开展降本增效行动，通过拉通产品端到端降本、大力削减SKU数量等方式，费用管控效果显著，特别是市场营销费用率大幅下降。公司重视研发工作，不断增加研发费用投入，年内研发费用率由3.7%提升至4.3%，取得了核心技术不断突破、专利及医疗产品注册证数量增加的显著成果。在以上多种因素的影响下，2022年全年，公司实现归属于上市公司股东净利润16.5亿元，同比增长33.2%，剔除政府补助及交易性金融资产投资收益等相关非经常性项目对净利润的影响后，实现扣非净利润15.6亿元，同比增长51.7%。

　　稳健医疗品牌，持续通过讲好品牌故事打造品牌知名度，通过临床推广打造学术营销专业力，通过内容运营打造终端营销转化，通过做好公益活动打造品牌价值的形式，以品牌营销为驱动，助力公司战略实现。

　　品牌层面，稳健医疗通过与头部媒体、行业大咖等合作互动，共创正能量传播内容，积极建设品牌形象；在微博、微信、小红书、抖音、电梯广告等渠道的曝光总量超过14亿；全年参加专业类展会5场，向海内外客户和消费者展示企业最新产品和前沿技术。

　　传播层面，稳健医疗通过各级学术会议的传播影响专业市场，全年共计参与超85场各级学术活动，其中公司联合广州医科大学附属第二医院建立稳健学院伤口培训基地，为专业伤口领域的临床工作者提供理论+实操的落地培训。

　　稳健医疗品牌与各C端年轻品牌展开异业合作，联名产品上架3周电商售罄，3次异业联动线+家终端门店，完成引流动销。

　　全棉时代品牌持续深化与消费者的沟通，通过代言人、原创优质内容打造、线下巡展及发布会等形式，持续向消费者传达“棉”具备的环保、可持续发展等多重优势，持续输出棉文化，与消费者达成情感共鸣，传递品牌温度，提升品牌知名度和美誉度。

　　3月1日，全棉时代官宣前国家跳水队运动员郭晶晶为品牌代言人；自2022年3月开始，全棉时代联合中国妇女报、新世相共创内容，推出品牌原创人物记录系列片《她改变的》罗海香篇、水庆霞篇、徐颖篇，通过真实人物记录时代精神，很好地实现全棉时代与用户的精神和价值链接，并形成品牌自有的内容IP；在“世界海洋日”到来之际，全棉时代举行“舍·予共生”品牌发布会暨2021稳健医疗社会责任报告发布会，通过线上直播的方式，深度解读棉的环保价值，向消费者传递品牌可持续发展愿景。

　　此外，2022年“818会员季”，全棉时代以《听见花开，遇见心安》为题发起会员日主题发布会，宣布100%全棉柔巾等三款经典产品获SGS产品碳足迹认证；9月，全棉时代开展品质溯源之旅，以纪录片的形式讲述4位守棉人关于“坚守”、“信仰”和“创新”的故事，诠释对棉花精神的深刻理解。

　　公司坚持基础材料自主创新开发。在医疗伤口护理领域，公司不断升级迭代功能性伤口敷料，产品得到国内外客户认可。同时，公司也在加速布局国内外产品证件准入，为欧盟法规切换和国内医院国产替代提前做准备，今年公司自主研发的多款湿性敷料作为首批企业获得美国FDA批准认证，还有十几款湿性敷料在CE、FDA和国内顺利注册中，预计2023年能顺利取得证件。公司已成功开发并上市生物降解口罩、棉里层口罩系列、高透N95医用防护口罩等产品，为口罩产品的环保属性提供解决方案，同时大大提升了口罩的佩戴舒适性。

　　健康消费品领域，公司在行业首创空气褶皱纱全棉面料，应用于家居服、浴巾、床品，蓬松舒适亲肤柔软，全棉防晒3.0的开发，不仅拥有UPF50+的超强防晒效果、而且更薄更轻更透气更舒爽，且升级了薄荷凉感功能；同时，公司核心品类棉柔巾、湿巾和纱布类产品，顺利通过了绿色产品的认证，一般只有行业前5%的企业才能通过认证，且棉柔巾获得国内首张绿色产品认证，通过此举措，公司鼓励广大企业共同践行“双碳目标，守护绿水青山”。并且，公司也已启动全棉核心单品碳足迹认证，通过对棉柔巾、湿巾、纱布婴儿服、床品四件套、T恤碳足迹认证，可以定量核算产品的温室气体排放总量，碳足迹认证的开展为实现全棉碳达峰碳中和目标迈出重要的一步。

　　产学研合作方面，公司与华农联合成立棉花研究院，并聘任张献龙教授为全棉时代首席棉花科学家，开展棉花育种及水刺专用棉研发项目合作；同时，公司与苏州大学成立苏州大学—全棉时代科技有限公司健康睡眠产品产业技术创新中心，开展健康睡眠床品等的研究开发，着力满足消费者健康需求。同年，公司与东华大学国家环境保护工程技术中心-纺织工业污染纺织，开展了纺织材料微塑料释放分析与检测项目，通过科学的试验，加强对消费者去塑化意识。

　　为实现“以消费者为中心，以数字化和智能制造为驱动”的业务转型，落地“商品数字化运营、全渠道数字化运营、消费者数字化运营、智慧物流数字化运营和智能制造数字化运营五大数字化”战略，进一步交付了核心业务运营的数字化项目阶段落地，有效地推动集团全产业链自上而下来驱动和统领整体业务变革和创新。公司2022年推进了以下数字化项目：

　　①继续推进全品类商品数字运营能力升级：在商品全生命周期运营融通的基础上构建全维度商品量本利模型，通过算法引擎、机器学习等AI智能技术有效实现商品毛利及库存最优解。预测模型优化提升了商品、渠道、消费者匹配的精准度，通过算法自动配补货预测拉通产能平衡，自动建模生成好销要素标签，进一步提升整体商品运营能力。

　　②将全域会员拉通进行全渠道整合营销运营，确保会员体验的一致性、提升会员的复购及转化。2022年已经完成全域会员打通，未来将进一步推进CDP-MA营销云建设，致力于全面加速全渠道消费者数字运营能力。

　　③推动全网仓智慧物流数字运营能力建设，致力于打造基于客户需求导向的集成化、智能化、可拓展、快速反应的主动型物流体系，通过新技术自主研发WMS＆TMS系统，有效推动物流降低成本、提升效率及用户体验。2022年，公司自研WMS，黄冈物流自动立体库升级已完成，并向天门物流自动立库库推广升级。

　　④加速推进智造数字运营能力建设。基于大数据、云计算、物联网、AI人工智能等新一代ICT技术打造的Win+智造数字运营平台，包含了APS先进排程系统、MES制造执行系统、QMS质量管理系统、IOT物联网平台等4大类应用，实现功能300多个，涵盖了计划排程、制造执行、质量管理、设备监控、能源管理等业务，实现质量、成本、交付、效率数字化管理。截止2022年年底，Win+平台已在3个工厂成功上线，提升制造综合竞争力。

　　稳健医疗成立31年至今，始终牢记“呵护健康、关爱生命、让生活更美好”的发展愿景，以“引领大健康潮流，实现人与环境的和谐”为使命宗旨，这是公司能够走得更远的基石，也决定着一切的工作方向。公司坚定坚守“艰苦奋斗、开拓创新、自我批判、长期主义”四大企业价值观。从中长期的战略发展上，形成了以“产品领先为方向，创新研发为核心，品牌营销为驱动，数字化运营为基础，智能制造为武器，‘四高’人才为保障，打造公司高质量发展新篇章”的战略指导方针。

　　2022年公司提出了“在医疗耗材领域遥遥领先，一站式医疗耗材解决方案”的战略目标，围绕“产品力坚持创新、渠道力聚焦深耕、品牌营销力塑造心智、卓越运营提升能力”四大主题规划战略发展升级，有效应对复杂多变的外部环境，在高质量发展新征程上阔步前行。

　　同时战略性收并购隆泰医疗、稳健桂林、稳健平安和君健医疗，为医疗业务打造一站式医疗耗材解决方案能力和一站式销售服务平台夯实并注入了关键能力与制高点支持。

　　全棉时代13年来始终坚持以“全棉改变世界”为愿景，以“引领健康的生活方式，成为可信的中国品牌”为使命，以“喜悦用户、关爱员工、艰苦奋斗、创新求变”为核心价值观，一直坚守“质量优先于利润、品牌优先于速度、社会价值优先于企业价值”的品牌经营原则。2022年公司提出战略目标“打造全棉生活方式，成为消费者心中最有安全感、幸福感、可持续的品牌”，形成“品牌领先为牵引，产品领先为核心，营+销为通路，卓越运营为手段”的战略指导思想，通过“无纺、有纺两大业务组合并重，优先打造全棉优势品类的同时，培育全棉巨量品类业务”，致力于实现全棉全品类全球发展的战略蓝图。

　　未来全棉时代将坚持传递“全棉改变世界”的初心和品牌价值观，以改变消费者认知为首要任务，全方位、多途径致力于消费者理解和认同全棉“安心、幸福、可持续”的品牌理念，始终以“医学背景、全棉理念、品质基因”三大核心价值为支撑，塑造品牌心智，确立全棉全球首选的领先地位。

　　在现今的外部经营环境下，机遇与挑战并存，面临更加严峻的市场和业绩挑战，稳健医疗提出了“产品升级、技术突破、营+销深耕、运营提效”的四大经营策略，建立“手术期耗材、感控防护耗材、伤口护理、健康护理”四大解决方案及核心爆品，深耕重点渠道主动进攻赢占市场，加大战略级项目资源投入与压强管理，一边围绕短期经营突破，一边围绕中长期能力积累，对准公司整体战略方向牵引经营目标的实现。

　　（1）产品和技术策略：当期聚焦和升级传统产品组合、聚焦手术组合包、口罩、泡沫敷料等爆品打造，围绕核心三

　　大特性提升产品竞争力，同时推动研发创新及产学研创新项目落地，围绕基础材料研发升级，建立技术壁垒和制高点，坚定贯彻产品领先的战略指导方针。

　　（2）营销策略：打造专业医疗的品牌心智，联动学术标杆专家、重点经销商、重点平台，深耕渠道打通营销通路以

　　（3）运营策略：通过降本增效、高效柔性供应保障、智能制造规划布局、数字化转型升级，提升成本、制造、经营

　　（4）组织发展：建立高效一体化作战组织，聚焦“四高（高素质、高效率、高绩效、高回报）”人才，同时匹配导

　　对新业务（并购）亦提出了新的经营方向与策略，短期围绕经营做突破，中长期提升基础能力，发挥其产品与渠道优势在集团内形成融合聚力，瞄准细分市场领域做到行业第一，紧跟政策发展，在产品规划与开发、渠道拓展与深耕等建立差异化绝对竞争优势。

　　基于2025年的战略目标，2023年是消费复苏年，也是全棉时代恢复高增长的转折年。面对新市场、新消费、新机会，加大战略投入和战略项目过程管理压强，一边围绕年度计划打粮食，一边围绕中期战略建能力，牵引经营目标实现，沿着高质量发展方向稳步迈进。

　　（2）在人群定位方面，围绕品牌中高端价值定位，聚焦精致妈妈、品质中高产人群和新锐白领。

　　（4）在产品方面，坚持舒适、健康、环保、+时尚的产品理念，聚焦在全棉水刺无纺布领域和纱布领域，加大基础

　　材料、面料的研发投入，确保研发技术储备领先行业3-5年，长效驱动产品核心竞争力的打造。坚持爆品策略，覆盖三大场景，提升核心品类的贡献占比，建立核心爆品市场份额绝对优势和竞争地位，带动全棉全品类发展

　　（5）在营销方面，聚焦服务全棉时代品牌消费人群，通过持续的消费者沟通，建立“品牌营销为牵引，商品营销为

　　目标”品效合一的能力，在实现品牌的美誉度和知名度的同时，实现用户的忠诚度，提高复购率。

　　（6）在渠道方面，加快新店拓展步伐，深耕基础管理细节，提升用户服务和体验

　　（7）在运作管理方面，提升组织能力，确立“四高”人才标准“高素质、高绩效、高效率、高回报”，确保价值高

　　地人才密度；同时加速数字化转型能力突破，通过精细化运营，赋能私域增长，完成商品数字化、消费者数字化、渠道数字化，三大体系融合的数字化系统升级，构建核心业务一体化流程建设能力，实现简单化，可视化，规范化。

　　行而不辍，臻于至善，展望未来，2023年是公司战略升级发展的关键之年，更是当打之年，面对外部复杂多变的市场环境，全体员工必将以更加积极开放的态度、主动进攻的力度，勇毅前行，奋力谱写稳健发展新篇章以上经营计划不构成公司对投资者的承诺，请投资者理性投资、注意投资风险，理解经营计划与承诺之间的差异。

　　公司主要原材料为棉花及由棉花制成的棉纱、医用坯布等，棉花价格受播种面积、自然产量、库存周期、产地农产品价格政策、消费需求乃至期货价格等多重因素影响；此外，进口棉花价格还受国际贸易政策和汇率波动等其他因素的影响。未来如果棉花等原材料采购价格出现持续上涨的情况，将会对公司生产经营产生较大的成本压力，若公司产品销售价格的调整亦无法同步于原材料价格的调整，则将对公司盈利能力的稳定性造成一定的负面影响。

　　为应对棉花价格波动风险，公司通常在棉价相对低位时购买远期合约，当棉价上升到一定程度，公司也会调整销售价格，控制销售价格折扣，减少对公司盈利能力造成的负面影响。

　　公司通过“winner稳健医疗”品牌、“Purcotton全棉时代”品牌实现医疗及消费品板块协同发展的医疗大健康企业，业务和发展前景有赖于宏观经济的持续健康发展、国民人均可支配收入的持续增长、消费者对健康环保理念的日趋重视等。因此，若出现宏观经济形势低迷、国民人均可支配收入或购买力下降、预期经济前景不明朗等情形，将有可能影响公司下游需求情况。2022年度感染防护产品相关收入占比较高，民众在未来对感染防护产品的需求将会降低，如果公司医疗业务的常规品的收入不能取得良好增长，将对公司经营业绩造成不利影响。

　　为应对感染防护产品市场需求降低的风险，公司已在医用耗材业务板块通过自主研发和战略并购增加更多的医用耗材产品，丰富产品线，优化产品结构，为医护人员提供一站式医疗耗材解决方案。

　　公司外销产品以医用耗材为主，以美元等主要国际货币结算。2022年，公司外销金额在整体收入占比为11%。近年来，随着人民币国际化步伐的加快，人民币汇率形成机制进一步市场化，人民币对上述货币的汇率弹性增加。人民币汇率波动，一方面将影响公司产品出口销售价格，另一方面，也将使公司产生汇兑损益。如果未来人民币出现大幅升值，将影响公司海外市场销售的价格竞争力，并造成汇兑损失，从而对公司的营业收入和利润产生不利影响。

　　为了降低汇率波动对公司业绩的影响，1、公司对于长期稳定的客户，有约定调价机制，当影响价格的关键要素发生较动时，按照约定的调价机制正常进行调价；同时，公司对新接订单报价周期进行调整，缩短报价周期，及时调整报价汇率；

　　2、公司开展以套期保值为目的远期结售汇业务，提前锁定远期结汇汇率，降低风险、对冲国际业务中的汇率风险；

　　3、公司会加强对汇率的研究分析，实时关注国际市场环境变化，适时调整经营策略，最大限度地降低汇率波动风险。

　　医疗器械行业直接影响到使用者的生命健康安全，属于国家重点监管行业。近年来，随着国家进一步深化医药卫生体制改革，相关政府部门陆续就行业标准、招投标、价格形成机制、流通体系等方面出台了一系列法规及政策，对医疗器械行业的发展具有广泛而深刻的影响。由于波及全球的公共卫生事件，国外经济环境相对低迷，医疗预算存在缩减的可能，对医疗产品的价格敏感度提升，存在进一步压缩企业营业利润的风险。如果公司不能及时适应行业政策的深刻变化，则可能对公司经营造成影响。

　　因赣深高铁河源高铁站站前广场及周边高铁新城规划，2016年5月公司与河源市紫金县人民政府签订的《投资建设医疗组合包和全棉生活用品生产项目协议书》无法继续履行。2019年11月，赣江新区国际仲裁院作出《裁决书》，裁决确认解除《投资建设医疗组合包和全棉生活用品生产项目协议书》，紫金县人民政府向公司补偿经济损失5.5亿元，紫金县人民政府应于2019年12月31日前支付50%，2020年2月29日前支付50%。截止报告披露日，公司已收到紫金县人民政府退还的土地出让保证金300万元、补偿款3.28亿元，剩余款项2.25亿元存在未能按照《裁决书》按时收到的风险，公司已按照会计政策计提了1.12亿元的坏账准备。公司目前正密切跟进河源市紫金县人民政府后续付款计划。

　　2022年度，公司先后收购隆泰医疗、稳健平安和稳健桂林等公司以完善公司产业链布局，截至2022年12月31日，商誉账面价值金额为10.45亿元，占净资产的比重为8.93%。假如前述被并购公司后续业绩表现不理想，公司将对商誉计提减值，最终对公司业绩产生负面影响。

　　公司于每年年终会对参股公司或者非同一控制下合并的企业（无论是否存在减值迹象)进行减值测试，公司将根据减值测试结果进行减值准备（若有）的计提。如存在上述情况将可能对公司年度的净利润产生影响。面对商誉等资产减值风险，公司将努力强化经营管理，提升企业经营业绩，降低公司的资产减值风险。

　　公司本次发行募集资金主要计划用于高端伤口敷料生产线建设项目、营销网络建设项目、研发中心建设项目及数字化管理系统项目，该等项目的开发进度和经营情况将对公司未来几年的发展和盈利水平产生较大影响。

　　公司结合对未来市场的预测，已对本次募集资金投资项目进行了审慎、充分的可行性研究、论证，凭借公司成熟的经营经验和多年来积累的市场基础，预期本次募集资金投资项目将具有良好的投资收益水平。但如果行业市场形势等外部因素发生变化，不排除部分项目存在无法如期实施或实际投资收益水平低于预期的风险。根据外部市场变化并根据募集资金项目内控管理制度，公司将严格控制各项目的资金投入进度以及把握项目投入风险。

　　证券之星估值分析提示农 产 品盈利能力一般，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

　　证券之星估值分析提示创新医疗盈利能力一般，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

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